时隔多年，美团（股票代码：3690.HK）业绩再度变脸。

3月26日，美团发布2025年第四季度及全年业绩。公告显示，美团全年实现收入3649亿元，同比增长8%。

不过，受即时零售行业“内卷式”竞争影响，美团业绩由盈转亏，全年净亏损234亿元，经营亏损170亿元。其中，包含外卖业务的核心本地商业板块经营亏损69亿元。重金之下，美团外卖市场份额坚挺。

同日，国家市场监督管理总局召开2026年第一次企业公平竞争座谈会，围绕“规范企业竞争行为，构建企业出海良性竞争生态”主题，与包括美团在内的企业有关负责人深入交流。

前一日，国家市场监督管理总局官网转载《经济日报》评论《外卖大战该结束了》。该文一出，美团盘中大幅拉升，最高涨幅近16%。

“2025年是公司机遇和挑战共存的一年。不管外部环境如何变化，美团的战略方向始终清晰。” 美团CEO王兴表示，“我们坚决‘反内卷’，专注于做正确的事。”

外卖稳定保持60%以上的GTV市场份额

2022年，美团调整更新统计口径，将原来的餐饮外卖，到店、酒店及旅游、新业务及其他等板块，调整为核心本地商业、新业务两大板块。

调整后，核心本地商业板块主要包括原有的餐饮外卖和到店、酒店及旅游部分，还有美团闪购、民宿以及交通票务。2025年，美团核心本地商业板块收入2608亿元，同比微增4.2%。

2025年以来，外卖行业升温。当年3月，京东打响“品质外卖”第一枪，也打破了美团和饿了么双寡头之间已维持多年的平静，5月淘宝闪购携全品类优势强势入场，到6月美团开启反击，短短三四个月，一场围绕“速度、品类、服务”的多平台较量正酣。

进入7月，美团、阿里连续两周发动“疯狂星期六”，轮番上演“0元购”“满25减11”等平台补贴活动，撒钱、补贴、扩规模，这些十年前的互联网打法复现。为应对外卖行业非理性竞争，美团核心本地商业持续加大针对餐饮行业的直接补贴力度。

当年7月，美团核心本地商业CEO王莆中首次公开访谈，直言“我们本来不想卷，我们是被动卷入”“我们积极应战是为了自保，同时我们也不怕打”“就算被动卷，我们也卷得过别人”。

美团介绍，尽管外卖行业竞争空前激烈，仍稳定保持60%以上的GTV市场份额。2025年四季度，核心本地商业经营亏损100亿元，较三季度环比大幅收窄。从全年来看，美团核心本地商业板块经营亏损69亿元，上年同期经营盈利524亿元。

美团新业务主要包括美团优选、美团买菜、餐饮供应链（快驴）、网约车、共享单车、共享电单车、充电宝、餐厅管理系统及其他新业务。

2025年，美团食杂零售业务及海外业务实现增长，带动新业务板块收入1040亿元，同比增长19%。截至2025年底，小象超市已进入全国39个城市。

Keeta（美团旗下国际外卖品牌）加速全球布局。继中国香港地区后，Keeta已完成中东海湾地区主要国家覆盖，并在巴西展业。在中国香港，Keeta2025年第四季度实现UE转正。在沙特阿拉伯、卡塔尔、科威特、阿联酋以及巴西等新市场，Keeta均展现出增长势头。

今年2月，美团在香港联交所发布公告，将以约7.17亿美元的初始对价，完成对叮咚买菜中国业务100%股权的收购。此举将增强美团在即时零售领域的市场竞争力。

2025年外卖赛道再燃战火，表面是“速度、品类、服务”的比拼，实则为本地生活入口的卡位。美团以利润换份额，意在巩固护城河。新业务方面，食杂零售与Keeta海外扩张成为亮点，近期收购叮咚买菜进一步补强即时零售能力。美团短期承压，随着“反内卷”整治深入，精细化运营与供应链优化仍是行业制胜法宝。

美团布局AI，全年研发投入260亿元

“移动互联网和互联网没有本质区别，可能像玫瑰和芍药，而AI和互联网相比，就像猴与花的区别，量级和影响力要大得多。”3月，美团2026年管理层沟通会上，王兴分享了对AI发展的看法。

近年来，美团加大了在AI、具身智能等新兴产业的布局。公开资料显示，美团已经推出多款AI应用及自研大模型。2025年，美团宣布将加大投入建设真实信息基建。基于全国本地生活信息基建，今年春节期间美团也上线了AI搜索产品“问小团”。

3月2日，美团旗下的光年之外（GN06）团队宣布，其全新产品Tabbit AI浏览器已进入公测。是一款AI原生浏览器，推动浏览器从“被动的信息展示工具”进化为“主动的智能工作伙伴”。

对于国家市场监督管理总局发布的《网络餐饮服务经营者落实食品安全主体责任监督管理规定》，美团方面表示，将继续推广“明厨亮灶”，并加快研发图像识别、后厨预警等食品安全AI产品。

与此同时，美团加大了对外投资布局。2025年，美团参与了自变量机器人近10亿元A+轮融资，入股了具身智能机器人公司星海图，参与了石智航1.22亿美元天使+轮融资。

2025年，美团持续加大AI投入力度，公司全年研发投入260亿元，同比增长23%。截至2025年底，美团无人机在国内外多个城市开通70条航线，累计完成订单超78万笔。在广州、深圳、上海、苏州等城市，美团无人机开通常态化低空医疗配送航线，运送检验样本、急救物资和特殊药品。

此外，美团实现骑手养老保险补贴覆盖全国，推出覆盖全类型骑手的养老保险方案。美团职业伤害保障计划已拓展至全国17个省市，覆盖1600万名骑手，并持续完善骑手在医疗、教育、住房等方面的福利体系。

在本地商业承受补贴战压力的同时，美团正通过AI与具身智能等新兴产业蓄积能量。从大模型、机器人到低空配送，其“科技+零售”战略已进入实质性投入阶段。短期看成本承压，但长期看，AI将重塑本地生活服务效率与边界，这不仅是效率之争，更是下一代平台形态的卡位战。

“2025年，美团在复杂环境中展现了业务韧性，我们对公司的长期、可持续增长充满信心。” 美团CFO陈少晖表示：“我们将专注于提高运营效率和高质量增长，加大科技和生态投入。”

新京报贝壳财经记者 陈维城

编辑 岳彩周

校对 杨许丽